Category Archives: Obligacje skarbowe

Rentowności obligacji skarbowych spadły

By | Maj 23, 2017

Ponieważ „Inflacja jest już faktem. Za moment ją odczujemy” (12 gru 2016 Rzeczpospolita). Dodatkowo nie wróciła niepostrzeżenie tylko „..z przytupem” (4 sty 2017 Analizy.pl ). Jak by tego było mało to jeszcze „Stopy wzrosną już wkrótce „ (17 lut 2017 Analizy.pl), to pomimo ostrzeżeń ekspertów ceny obligacji się nie posłuchały i zamiast spaść znacząco wzrosły, czyli rentowności spadły!

Co robić, dzień jak co dzień. Dzisiaj się napisze to, jutro tamto. Rynek zrobi i tak swoje. Raz podąży zgodnie z wolą ekspertów (rzadziej niż częściej), innym razem nie (zwykle tak się dzieje). Pozostaje zdrowy rozsądek i excel. Co nam podpowiada zdrowy rozsądek i excel… czytaj dalej

Rentowności rosną, ceny obligacji spadają

By | Luty 15, 2017

W dzisiejszej „Reczpospolitej” na stronach internetowych jest artykuł pod tytułem „Dług Rumunii i Węgier lepszy od polskiego”. Jest tam kilka stwierdzeń prawdziwych, ale też kilka wątpliwych. Rzeczywiście, rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych jest wyższa w Polsce niż na Węgrzech i Rumunii, 3,9 proc w Polsce vs. 3,7 proc na Węgrzech i 3,5 proc w Rumunii. Dalej piszą w ten sposób: Rentowności obligacji rosną już od siedmiu miesięcy na całym świecie napędzane spodziewanym wzrostem inflacji. Eksperci spodziewają się, że trend potrwa jeszcze co najmniej kilka kwartałów. Nagłego wzrostu cen, który mógłby zagrozić stabilności na rynkach, obawiają się choćby Jean-Marie Mercadal, główny zarządzający francuskim towarzystwem OFI Asset Management, oraz Michael Lok z Union Bancaire Privee.” czytaj dalej

Rentowność obligacji skarbowych – realne oczekiwania

By | Luty 7, 2017

Jaka powinna być rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych? Aby odpowiedzieć sobie na to pytanie można spojrzeć na dane historyczne i odnieść rentowność do poziomu inflacji. Można po prostu policzyć średni spread, czyli ile wynosi średnia rentowność obligacji ponad inflację. Mówiąc krótko, ile wynoszą średnie realne stopy procentowe. W moich obliczeniach wziąłem okres 2005-2016.

Średnie realne stopy za lata 2005-2016

Średni spread ponad inflację wynosi za ten okres 2,9 proc. Widać na wykresie znaczne wahania od poniżej 1 proc. do nawet 5 proc. Obecnie ten spread wynosi 2,8 proc, przy inflacji rocznej 0,8 proc. Zakładając (tak zakładam), że w kolejnych miesiącach inflacja szybko wzrośnie do 2 proc. można oczekiwać jeszcze skokowego wzrostu rentowności powyżej 4 proc (tak zakładam). Oczywiście nie musi to nastąpić, ale należy mieć jakieś założenia bazowe. czytaj dalej

Rentowności obligacji skarbowych wzrosły i co dalej?

By | Luty 2, 2017

Rentowności wzrosły, to wiemy

Rentowność hurtowych obligacji skarbowych jest od sierpnia 2016 r. w trendzie wzrostowym.

We wpisie z dnia 2 grudnia 2016 http://obligacjeplus.pl/obligacje-skarbowe/znaczny-wzrost-rentownosci-obligacji-skarbowych/ pisałem m.in. ”Po ostatnim wzroście rentowności, 10-letnie obligacje hurtowe są bardziej rentowne niż 10-letnie detaliczne oszczędnościowe obligacje emerytalne EDO oraz wyżej niż stopa dywidendy dla WIG-u. Dalej, „Dynamika ostatniego ruchu wzrostowego rentowności tzw. momentum sugeruje kontynuację ruchu. A w najbliższych tygodniach rentowność ma szansę przekroczyć 4 proc.” czytaj dalej

Realne stopy procentowe na świecie, czyli polskie obligacje znowu atrakcyjne

By | Styczeń 11, 2017

Polskie obligacje skarbowe, polski dług jest znowu atrakcyjny. Poniższa tabela, którą otrzymałem od zaprzyjaźnionego dealera (dzięki Krzychu!), pokazuje dobitnie, że polski dług, polskie obligacje skarbowe są znowu atrakcyjne. Mamy jedne z najwyższych realnych stóp procentowych na świecie. Koresponduje to z tym, o czym pisałem w ostatnim wpisie: http://obligacjeplus.pl/obligacje-skarbowe/inflacja-wolne-zarty/

Cały czas jednak liczę na to, że inflacja jeszcze trochę podejdzie, że czarne wizje powrotu wysokiej inflacji będą się jeszcze w mediach przewijały, że zarządzający funduszami obligacji, zazwyczaj nerwowo reagujący na newsy, zaczną wyprzedawać obligacje, i że rentowność skoczy znowu ponad 4 proc. Przy rentowności najmu ok 5 proc. rocznie, 4 proc. na obligacjach skarbowych dodatkowo kupionych na IKE, wydaje mi się wartością atrakcyjną. czytaj dalej

Inflacja? Wolne żarty!

By | Styczeń 11, 2017

Inflacja wróciła, podobno z przytupem, komentują analitycy. Eksperci wieszczą złowrogo, że to dopiero początek i że inflacja gwałtownie przyspieszy, i że w pierwszej połowie roku dojdzie do 1,6%. I nie zatrzyma się tam, tylko może dojść nawet do ACHTUNG! UWAGA! ATTENCION! WNIMANIE!, do 2 proc!!! Tu należy wspomnieć, że cel inflacyjny NBP jest na poziomie 2,5 proc. Czyli nawet ten MEGA wzrost nie doprowadzi inflacji do celu. Ale nie martwcie się państwo, eksperci od hiperinflacji, którzy właśnie wyszli z ukrycia będą czujni, i każdy wzrost o 0,1 proc. nie zostanie nie zauważony. Z ekspertami (wszelkiej maści) jest proszę państwa trochę tak jak z Szamanem indiańskim z dowcipu o zimie: czytaj dalej

Trendy na rynku obligacji

By | Grudzień 11, 2016

Tak jak pisałem we wcześniejszej notce, trendy na rynkach kapitałowych są fenomenem, który należy wykorzystać w działalności inwestycyjnej. Dziś na przykładzie rentowności polskich obligacji skarbowych 10-letnich, opiszę trend na obligacjach w 2014 roku. Dzięki tej prostej metodzie trzymania się trendu fundusz, którym zarządzałem otrzymał nagrodę ALFA 2014 w kategorii Najlepszy Fundusz Papierów Dłużnych Skarbowych 2014.

Trendy na rynku kapitałowym

Do identyfikacji średnioterminowego trendu używam średniej 10-miesięcznej. Zastosowanie średniej miesięcznej zamiast na przykład 200-dniowej, czy średnich tygodniowych jest znacznie wygodniejsze i pozwala uniknąć wielu fałszywych sygnałów i zbędnej aktywności. czytaj dalej

Fundusze obligacji czy obligacje?

By | Grudzień 6, 2016

Kupując samodzielnie obligacje z góry możemy określić rentowność naszej inwestycji, jeśli dokładnie wiemy na jak długi okres chcemy zainwestować. Wtedy trzymając obligacje do terminu wykupu jesteśmy w stanie zagwarantować sobie określoną rentowność. Kupno funduszu wiąże się z wysokimi kosztami zarządzania, które w obecnych warunkach rynkowych pochłoną połowę wypracowanego zysku. Ale to nie jedyna zaleta samodzielnej inwestycji w obligacje nad funduszami obligacji. Dla klientów indywidualnych handel tymi obligacjami odbywa się na rynku catalyst poprzez rachunek maklerski. czytaj dalej

Rodzinne obligacje skarbowe 500 plus (ROD) konkurencją dla obligacji EDO?

By | Grudzień 5, 2016

Rodzinne 12-letnie obligacje skarbowe ROD mają wyższe oprocentowanie w pierwszym roku i wyższą marżę od drugiego roku od emerytalnych 10-letnich oszczędnościowych obligacji skarbowych EDO. Oprocentowanie ROD w pierwszym rocznym okresie odsetkowym wynosi 3,20%, a od drugiego roku marża ponad inflację wynosi 2%. W przypadku obligacji EDO jest to odpowiednio 2,7% i 1,5%. Ministerstwo finansów wyraźnie faworyzuje obligacje ROD.

Na początek szybkie przypomnienie…

ROD rodzinne obligacje skarbowe 12-letnie : wartość nominalna 100 PLN, kierowane do osób otrzymujących świadczenie w ramach programu „Rodzina 500 plus”. Beneficjenci programu będą mogli nabywać obligacje do wysokości przyznanego świadczenia wychowawczego. Oprocentowanie 3,20% w pierwszym rocznym okresie odsetkowym, z roczną kapitalizacją odsetek, od drugiego roku inflacja plus marża 2%. W przypadku deflacji (ujemnej inflacji) inflację przyjmuję się jako zero, dostępne w PKO BP. czytaj dalej

Znaczny wzrost rentowności obligacji skarbowych.

By | Grudzień 2, 2016

Po ostatnim wzroście rentowności 10-letnie obligacje hurtowe są też bardziej rentowne niż 10-letnie detaliczne oszczędnościowe obligacje emerytalne EDO oraz wyżej niż stopa dywidendy dla WIG-u. EDO w pierwszym roku płaci 2,7%, a od drugiego roku 1,5% marży powyżej inflacji. Stopa dywidendy WIG-u wynosi 3,7%. Ta nierównowaga na korzyść obligacji hurtowych może wywoła refleksję w ministerstwie finansów i może ktoś się zastanowi, czy nie warto podwyższyć oprocentowania i marży obligacji EDO. Szczególnie, że „Program Budowy Kapitału Polaków jest kluczowym elementem realizacji Planu na Rzecz Odpowiedzialnego Rozwoju” czytaj dalej